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            33彩票官网:苏州证券行业人气的持续加速了

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            • 来源:33彩票-首页

            原标题:东吴证券:该行业的人气持续,项目的开放和完成正在加速。

            11月15日,苏州证券发布了一篇关于房地产行业的研究论文。

            投资要点

            事件:统计局发布2019年1-10月全国房地产开发投资销售情况:2019年1-10月,全国房地产开发投资1096.0亿元,同比增长10.3%,比1-9月下降0.2个百分点。新建住房面积185.6334亿平方米,同比增长10.0%,增速1.4个百分点。商品房销售面积1.3325亿平方米,今年首次由负向正增长,同比增长0.1%,1-9月同比下降0.1%。商品房销售总额1244.1亿元,同比增长7.3%,增长0.2个百分点。

            点评:

            10 月销售数据好于预期。单月销售增长率继续为正,单月销售面积增长率为1.9%,单月销售额增长率为9.7%,分别比上个月下降1.0%和增加0.3%。4个月的单个月销售区域增长率继续为正,好于预期。我们认为,销售数据的改善与住房企业加速促销以及中西部地区的业绩超出预期有关。根据累计数据,2019年1-10月,商品房销售面积为1.33251亿平方米,今年首次由负向正增长,同比增长0.1%,1-9月同比下降0.1%。商品房销售总额1244.17亿元,增长7.3%,增长0.2个百分点,销售数据好于预期。

            10.1-59,000 1-10月新建住房面积185.634亿平方米,增长10.0%,增速1.4个百分点。单月新增建筑面积同比增长23.2%,增速回升16.6个百分点,达到2018年9月以来的新高。竣工数据显示,1月至10月,房地产竣工面积同比增长-5.5%,1月至9月下降3.1个百分点。单个月完成项目同比增长19.2%,连续3个月成为正式成员,增速持续扩大。完成和改善将有效提升房地产下游产业链的需求,使物业管理行业受益。

            单月新开工、竣工增速回升明显:1-10月,全国房地产开发投资1096.0亿元,同比增长10.3%,1-9月下降0.2个百分点。我们判断Q4的整体投资增长率保持下降趋势:1)19Q3土地市场开始降温,导致延期付款下的土地购买成本惯性下降;2)自1991年第一季度以来,新建筑的增长率略有下降。

            投资增速保持高位,但回落趋势不变。1)统计局数据显示,1-10月份土地收购面积为1.8383亿平方米,同比下降16.3%。土地成交价9921亿元,同比下降15.2%。2)中学数据:1-10月,全国300个城市土地出让金总额3893亿元,同比增长16%。递延口径:1)统计局数据显示,1-9月份土地收购成本合计3201.2亿元,同比增长19.6%;2)根据财政部数据,1-9月国有土地使用权出让收入增长5.8%。

            土地数据各个口径之间偏差较大。高频口径:该政策预计将在2020年稳定下来。这项政策的严厉程度与市场热度相反。住房企业的业绩将趋于分化,资产质量、持续收入、融资成本和股权销售增长率将成为决定估值的关键指标。保利地产、万科集团、金地、中南建设、招商蛇口、荣盛发展被推荐,徐汇控股集团、中国金茂、龙光地产、建发国际集团、金地商业集团被推荐为内部房源。

            投资建议:行业销售波动;政策调整导致运营风险;融资环境的变化;企业经营风险;汇率波动风险。

            (责任编辑:DF526)

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